Публикация индекса потребительских цен за январь вызвала волатильность на финансовых рынках: как общий, так и базовый показатели превысили прогнозы. Месячный рост общего ИПЦ составил 0,5% (при ожидаемых 0,3%), а базовая инфляция ускорилась до 0,4% (против консенсусных 0,3%). Эти данные ставят под сомнение сценарий плавного снижения инфляции, указывая на устойчивое ценовое давление в секторе услуг и на жилищном рынке. Рынки немедленно пересмотрели ожидания по политике ФРС: доходности облигаций выросли, а индекс доллара (DXY) достиг 108,50, максимума за три месяца. EURUSD продолжает консолидацию между поддержкой и сопротивлением, что повышает вероятность сильного пробоя в ближайшее время:

Коммуникация ФРС: Неопределенность преобладает

 Выступление главы ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе не внесло ясности в сроки снижения ставок. Признав прогресс в борьбе с инфляцией, Пауэлл подчеркнул необходимость «большей уверенности» перед изменением политики. Такой осторожный тон на фоне сильных данных по ИПЦ заставил рынки пересмотреть вероятность смягчения в ближайшее время. Согласно фьючерсам на ставку вероятность сохранения ставок на мартовском заседании составляет 95,5%. Предстоящие выступления представителей ФРС, включая Рафаэля Бостика и Кристофера Уоллера, будут анализироваться на предмет сигналов о том, является ли январский ИПЦ временным отклонением или трендом. 

Реакция рынков: Рост доходностей, коррекция на фондовом рынке

Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 4,64%, продолжив трехдневный рост и отыграв снижение до 4,40% на прошлой неделе. Рост доходностей отражает скептицизм относительно агрессивного смягчения политики ФРС: рынки теперь оценивают менее четырех снижений ставок в 2024 году против шести в январе. Акции столкнулись с распродажами: основные индексы упали примерно на 1% из-за опасений по поводу дорожающего заемного финансирования. Секторы, чувствительные к ставкам (технологии, недвижимость), показали наихудшую динамику. 

Доллар укрепился на фоне изменения процентных дифференциалов: индекс DXY приблизился к четырехмесячному максимуму. Пара GBP/USD снизилась до 1,2380, откатившись от внутридневного пика в 1,2450, из-за ухудшения прогнозов по экономике Великобритании на фоне США.

Неожиданно мягкие комментарии члена Комитета по денежной политике Банка Англии Кэтрин Мэнн усилили давление: она выступила за снижение ставки на 50 б.п. на прошлой неделе (против 25 б.п.), сославшись на слабый внутренний спрос. Внимание рынков приковано к данным по ВВП Великобритании за четвертый квартал, публикуемым в четверг: ожидается квартальное сокращение на 0,1%. Негативные данные могут усилить ожидания ускоренного смягчения политики BoE, дополнительно ослабив фунт. 

Геополитические и внутренние риски

Помимо монетарной политики, возрастают геополитические риски. Предложение экс-президента Дональда Трампа ввести 25% пошлины на импорт стали и алюминия («взаимные» меры) может обострить торговые конфликты, особенно в случае ответных действий других стран. Такие меры угрожают сбоями глобальных цепочек поставок и усилением инфляционного давления, усложняя расчеты центробанков. 

Рыночная реакция на ИПЦ подчеркивает чувствительность активов к инфляции. Устойчивая базовая инфляция ограничивает возможности ФРС по досрочному смягчению, повышая вероятность сценария «ставки надолго выше». Для акций это создает риски, особенно для компаний роста, зависящих от дешевого финансирования.

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.