在我们的第5期投行展望2019年8月26日中，我们将为您带来一些主要投资银行的观点，概述未来一周的关键问题和方向性观点。这些摘录来自研究报告，将涵盖关键市场主题、经济数据发布以及任何值得关注的主要趋势和水平等问题。请注意，本材料不反映Tickmill的意见，仅供教育用途，不应作为投资建议。

丹麦银行上周，美联储鹰派尽其所能抬高美国利率和美元汇率，但在上周五美联储主席鲍威尔发表“杰克逊霍尔”讲话以及贸易战升级之后，情况发生了逆转。美元利率和美元兑日元汇率目前已接近8月中旬低点，甚至欧元兑美元汇率也因这一消息而反弹，尽管该货币对最近对贸易和美国货币政策消息的接受程度较低。周五的事态发展意味着，在下周美国公布关键数据(美国供应管理协会和非农)之前，市场本周将保持警惕。需要强调的是，我们仍然认为美元日元有可能低于我们3个月预期105。在Scandi FX, 挪威克朗尤其受到上周五贸易战升级的影响，因风险资产承压，欧元挪威克朗跌至10.00。这说明了一个重要的观点，即相对于全球风险环境，目前国内数据在推动挪威克朗方面的重要性要小得多。我们预计本周情况也将如此。尽管如此，本周挪威将公布一系列重要数据(GDP、零售销售额、资产净值)，而这些数据更有可能推动挪威克朗的前端利率。我们的预期是，这些数据将显示出市场预期的强劲一面，从而提高市场对挪威央行9月份加息的预期。在其他条件相同的情况下，这应该会推动挪威克朗走强，但我们强调，在现阶段，全球环境更为重要。

野村证券耐用品订单(周一)：除波动较大的运输货物，耐用品订单继6月份强劲增长1.0%后，7月份可能环比下降0.5%。我们的预测是基于最近几项制造业调查的新订单指数有所放缓。例如，美国供应管理协会制造业新订单指数7月份为50.8，仅略高于平衡点50，而该指数在2019年早些时候一直处于高位。此外，除运输设备的耐用品工业产值在6月份保持持平后，7月份环比大幅下降0.5%。这些数据都表明，除运输设备的耐用品订单数据疲软，这与我们的观点一致，即近几个月的增长势头放缓主要集中在工业领域(见：数据显示下降趋势仍集中在工业领域，2019年8月15日)。我们预计，非国防飞机订单将继续疲软，而汽车订单只会小幅增加。加上运输货物订单，我们预计耐用品订单总量将环比减少0.6%。凯斯席勒房价指数(周二)：6月成屋市场依然疲软，尽管抵押贷款利率下降带来了一些提振，因消费者仍对高房价持谨慎态度。健康的劳动力市场状况和收入增长仍有利于需求，但在成屋销售额出现实质性复苏之前，购买力可能有待改善。因此，我们预计6月份凯斯席勒 20城综合房价指数将继续走软。消费者信心(周二)：对于世界大型企业联合会的消费者信心指数，我们预测8月份将下降4.4个百分点，达到131.3。8月份密歇根大学初值显示，受对美国关税担忧加剧的拖累，消费者信心相对大幅下降。然而，这项调查之后，特朗普将原定对3000亿美元中国进口商品(包括许多消费品)的一半以上加征关税推迟到12月。因此，世界大型企业联合会8月份调查的消费者信心下降幅度可能小于密歇根大学的数据。初请失业金人数(周四)：尽管贸易紧张加剧，经济增长放缓，但美国劳动力市场的裁员活动并不活跃。因此，我们预计初请失业金人数在短期内将保持低迷。

摩根史坦利日元可能回升最多……我们预计日元、瑞郎、欧元和美元将受益于全球贸易量下降、跨境资产和资金流动减少、以及风险资产波动性上升。近年来，日本一直是全球最大的外国资产持有国。尽管债券收益率不断下降，但日本投资者已越来越多地将资产转移至风险较高的资产类别，以维持回报。此外，日本的银行(面临当地收益下降)已经将日元兑换成其他货币(主要是美元)，用这些资金购买非日元的硬通货资产或提供非日元的硬通货贷款。这些银行之所以这样做，是因为非日元资产的回报率更高。随着全球收益率曲线的反转，这种业务模式正面临压力。全球贸易和经济增长放缓降低了对非日元资产的需求，同时也增加了这些资产的风险。因此，日本银行业可能会退出这一业务。

……因为日本的巨大调回潜力……日本拥有全球最大的资产调回潜力，原因有两个。首先，日本资产管理者面临着更高的资产波动性(将其风险价值指标提高到可接受的水平以上)，这可能导致这些投资者减少海外资产敞口。以日元作为投资资金的投资者可能会提前偿还日本银行的日元贷款，这也可能会减少外国资产的持有，因为海外资产的风险/回报状况恶化了。请注意，本资料只供参考用途，不应视为投资建议。以上讨论的观点是我们分析师的观点，不代表Tickmill意见。金融市场上的交易风险很大。