加拿大皇家银行资本市场

提前一周：本周数据日历的亮点包括欧元区“快速” PMI（请参阅EUR），欧元区第一季度GDP，澳大利亚就业报告（请参阅AUD），英国就业报告（请参阅GBP），英国CPI，加拿大CPI（请参见 CAD），日本CPI和美国现有房屋销售。 FOMC会议纪要和欧洲央行金融稳定性评估报告将于本周公布。

EUR: 随着意大利和西班牙的社会限制放松，法国的活动可能在5月19日国家封锁结束之前有所回升，欧元区服务活动可能在本月进一步恢复，我们期待头条服务ISM（星期五） ）升至52.6。 提前指标表明，5月份制造业活动依然强劲，但我们预测，由于供应中断，欧元区制造业PMI不变，为62.7。 欧元区第一季度国内生产总值（星期二）也将出现变化。

GBP: 在英国就业报告（星期二）中，我们预计截至3月份的三个月中失业率将保持在4.9％不变。 然而，英国劳工市场上更重要的发展正在远离国家统计局的月度发布，因为休假的工人正迅速被其雇主吸收。 我们将在本月ONS报告中标记的一件事是就业增长，我们认为该增长可能会在不到一年的时间里首次出现正增长。

此外，我们预计4月份CPI通胀（星期三）将大幅上升。 我们预计CPI通胀将同比上升至1.2％，这是由于基本面效应推动了运输燃料的贡献增加。 此外，还有4月1日家庭能源价格上限取消的影响。对于整个第二季度，我们预计CPI平均每年同比增长1.8％；而第二季度总体上，CPI同比平均增长2.8％。 MPC在5月MPR中的预期是第二季度CPI平均为1.7％。

AUD: 将密切关注澳大利亚就业报告（星期四），以确定终止JobKeeper计划的影响。 就业增长的势头，职位空缺的增加和上升，以及令人鼓舞的税收收入偏高暗示着影响不大。 但是，每月的劳动力数据在历史上是不稳定的，在过去的一年中，大流行使这一情况更加恶化。 不过，我们希望就业人数能减少-20k，失业率小幅提升至5.7％。

CAD: RBC Economics预测4月份的主要CPI（星期三）将上升0.4％，较上年同期上升0.4％，这将使年利率升至3.3％，这应该是基数效应推动的通货膨胀的暂时上升。 预计加拿大央行的三项核心措施也将在4月份攀升。 但是，加拿大银行在4月份的MPR中指出，目前CPI-Trim（2.2％）和CPI-Median（2.1％）可能高估了潜在的通货膨胀。 周四的《金融系统评论》每年对加拿大金融系统的风险进行一次调查。 加拿大银行已经注意到住房方面的一些担忧，因为活动量达到创纪录水平并且价格不断上涨，但是加拿大银行也更倾向于使用宏观审慎政策来管理这些风险。

高盛

CPI通胀高于预期会导致美元升值还是贬值，这取决于美联储的反应。 我们的经济学家并不认为联邦公开市场委员会会根据近期的通胀消息实质性地修改其前景，这既是因为委员会可能会将价格上涨视为暂时现象，又是因为这是发达市场央行对政策取舍做出反应的常规方式。 由供应冲击造成的（请参阅此处进行更详细的讨论）。

4月份的就业报告差于预期，应该会增强人们的耐心。 在美联储坚决维持不变的情况下，我们认为较高的通货膨胀不会支撑美元，并且我们继续预测广泛的贬值（鉴于欧元区的活动加速，目前优先选择欧元/美元多头）。

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