每日市场展望，2025年4月14日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观简报……

亚洲股市隔夜大幅上涨，但围绕关税实施的持续困惑构成持续风险。隔夜交易时段，亚洲股市市场情绪略显积极，截至本文撰写时，几大主要股指均上涨1-2%。此前，美国上周五宣布暂停对智能手机等消费电子领域部分商品征收关税。然而，周日消息称，此前免征进口关税的半导体产品将开始征收关税。这种情况加剧了围绕美国贸易政策日益加剧的困惑和不确定性，随着不同行业、产品和地区在关税税率和执行方面出现分歧，市场应对挑战也愈发艰难。因此，从长期来看，隔夜股市反弹的可靠性似乎相对较弱。这种谨慎的预期也反映在其他市场，例如金价（约3,225美元/盎司）仍接近周五的高点，美元指数开盘走低，日元兑美元汇率小幅走强，报143日元/盎司左右。因此，尽管新的一周已然开启，但市场波动加剧和关税相关动态的主题似乎依然持续。由于贸易政策的不可预测性，这引发了人们对风险资产表现的担忧。然而，短期内，“坏消息就是好消息”现象仍有可能引发市场波动，这可能会促使股市参与者预期各国央行出台稳定措施或其他政策干预措施的可能性更高。尽管美联储目前对通胀的关注似乎保持稳定，但这一方面对中国当局的影响可能比对美国当局更大。债券市场方面，受日本消息提振，美国国债收益率较周五收盘价略有下降，原因是日本表示不会利用其持有的美国国债作为关税谈判的筹码。因此，10年期美国国债收益率目前为4.46%。

上周末，英国议会批准了一项法案，允许政府通过领导英国钢铁公司的董事会和员工来控制该公司，但目前尚未实现完全国有化。这一决定引发了英国政府债券市场参与者对其对赤字和融资计划影响的质疑。根据政府声明，所有相关资金将来自现有预算，没有额外借款计划。然而，正如春季声明发布前所见，重新分配资金可能会导致政府内部的政治紧张局势和挑战。此外，政府宣布对89种产品暂停两年的进口关税，以帮助企业管理投入成本并抑制产出价格上涨。虽然预计1700万英镑的收入损失微乎其微，但它凸显了美国主导的全球贸易形势的显著连锁反应，迅速使预算责任办公室（OBR）春季声明的预测显得过时。梅根·格林在希腊的一个小组讨论中支持这一观点，她表示，汇率现在对货币政策委员会至关重要，尽管通胀前景不明朗，但预计经济增长将因关税而放缓。经济增长放缓对公共财政构成挑战，政府融资需求面临的风险正在增加。

关注特定数据发布，美国未来一周将关注定于周三发布的3月份零售额和工业生产数据。市场预测整体零售额环比增长2.0%，高于2月份的0.2%。工业生产环比增长0.3%，增速较为温和，低于2月份的0.7%。周四，市场焦点将转向欧洲央行的决议以及行长拉加德的新闻发布会。经济学家预测欧洲央行将降息25个基点。美国和其他几个国家的市场将因耶稣受难日休市。

值得关注的隔夜新闻更新

  • 美联储卡什卡利：美联储所能做的就是稳定通胀

  • 雷·达利欧：特朗普贸易战已使美国“濒临衰退”

  • 特朗普：中国芯片将面临调查；预计将进一步加征关税

  • 白宫贸易顾问纳瓦罗：尚未与中国进行谈判

  • 英国零售业巨头担心中国因关税而进行“倾销”

  • 英国央行发出警告后，英国贷款机构对风险转移市场感到担忧

  • 特朗普政局动荡之际，英国和欧盟在国防问题上立场趋于一致

  • 中国已做好准备应对特朗普的贸易战

  • 美国加征关税将导致贸易陷入困境，中国出口增长强劲

  • 受政府刺激措施推动，中国3月份贷款大幅增长

  • 日本决策者希望日元走强：不应抛售美国国债

  • 澳大利亚领导人在两场集会上誓言削减住房和税收

  • 贸易战冲击全球经济前景，新加坡下调经济增长预期

  • 比特币在市场波动中坚守84,000美元上方

（来源：可靠金融新闻媒体）

纽约时间上午 10 点外汇期权到期

（1BLN+ 代表到期日较长，在每日 ATR 内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1300-05 (666M), 1.1345-50 (1BLN), 1.1400 (210M)

  • USD/CHF: 0.8340 (200M), 0.8360 (300M)

  • GBP/USD: 1.3000 (638M)

  • AUD/USD: 0.6180 (372M), 0.6200 (381M)

  • USD/CAD: 1.3825 (430M), 1.3965 (295M)

  • USD/JPY: 143.50 (200M)

  • AUD/JPY: 86.00 (320M)

CFTC 数据 11/4/25

  • 股票基金经理持有的标普500指数CME净多头仓位减少了75,583份合约，至803,250份；而股票基金投机者持有的标普500指数CME净空头仓位增加了22,408份合约，至287,605份。

  • 芝加哥期货交易所（CBOT）投机者持有的美国国债期货净空头仓位减少了14,494份合约，至18,154份。芝加哥期货交易所（CBOT）投机者持有的美国超长债券（Ultrabond）国债期货净空头仓位减少了53,719份合约，至200,310份。 CBOT投机者减持美国两年期国债期货净空头仓位28,282份合约，至1,198,109份；CBOT投机者减持美国五年期国债期货净空头仓位102份合约，至2,021,575份；日元净多头仓位147,067份合约；CBOT美国十年期国债期货净空头仓位215,207份合约，至1,078,470份合约。

  • 英镑净多头仓位17,310份合约。

  • 欧元净多头仓位59,980份合约。

  • 瑞士法郎净空头仓位-30,277份合约。

  • 比特币净多头仓位1,332份合约。

技术与交易观点

SP500 枢轴点 5610

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明 4 月下旬市场看涨

  • 高于 5665 目标价 5792

  • 低于 5000 目标价 4755

欧元/美元枢轴点 1.11

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明 4 月下旬市场看跌

  • 高于 1.12 目标价 1.15

  • 低于 1.1070 目标价 1.0945

英镑/美元枢轴点 1.28

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明 4 月下旬市场看涨

  • 高于 1.2850 目标价 1.32

  • 低于 1.2790 目标价 1.2660

美元/日元枢轴点147.70

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 季节性因素表明，5月初市场将看跌

  • 高于 1.52 目标价 153.80

  • 低于 146.53 目标价 140

XAUUSD 枢轴点 3100

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明，4 月中下旬市场将看跌

  • 高于 2900 目标价 3280

  • 低于 2880 目标价 2835

BTCUSD 枢轴点 90000

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明，4 月中旬市场将看涨

  • 高于 97000 目标价 105000

  • 低于 95000 目标价 65000